日本在这一年里从美国进口了2.9亿美元物资，其中有1.68亿美元军用物资。包括550万吨石油、价值248.4万美元的飞机。此外，价值1.5亿多日元的机床，名义上属于民用物资，但大多被日本用于扩大军工生产。据美国政府统计，1937年日本进口的战略物资中，有54.4%来自美国。有92.9%的铜、91.2%的汽车及零、60.5%的油料、59.7%的废钢铁、48.5%的各种机械和发动机、41.6%的铸铁是从美国进口的。 蒋介石曾多次要求美国“绝对禁运军用材料与器具与日本，尤以钢铁、煤油为最”，但都遭到美方拒绝。1937年9月16日，宋美龄公开发表《令人失望之美国态度》一文，指责美国政府“蓄意阻止中国获得自卫武器。却把汽油、轻重武器、军用物资大量卖给日本，支持侵略者屠杀中国人民的恶劣行径”。著名文学家和教育家陶行知在临别美国时发表演讲：“我回国参加抗战去了。如果有一天我被日本炸弹炸死，请你们不要忘记，我身体的百分之五十四点四是被你们美国炸死的！” 1938年7日1日，在中国全面抗战即将进入第二个年头之际，美国国务院通知美国飞机公司说，美国政府不同意把飞机和飞机零件出售给正在进行狂轰滥炸的国家。这就是有名的“道义禁运”。 令人大跌眼镜的是，在实施“道义禁运”的1938年，美国出售给日本的飞机价值1745.4万美元，为1937年的702.7%。个中蹊跷，不言自明。旅美经济学家胡敦源搜集美国官方资料以后发现，日本从美国获得各种战略物资占其总进口量的比重，从1937年的54.4%升至1938年的56%。这才是美国政府对中国抗战的真实态度。 战争进入到1938年，中国战场上的巨大消耗迫使日本实施了“支那事变第一次军需动员”，但军需物资的生产补给仍然满足不了中日战争需求。其中武器的满足率为70%，弹药60%，飞机66%，坦克27%，轻装甲车43%，防毒面具97%，卫生器材90%，兽医器材87%，海运器材80%。1938年4月1日至1939年3月31日，日本被迫追加实施第二次军需动员计划，全面压缩一切与军需无关产业的物资供给量，并要求国民贯彻节约、配给、回收、实行战时简朴生活等十大措施，规定对钢材、铣铁、金、银、铜、铅等32种物资实行强化的使用限制。甚至连日本中学里用的教练步枪都被日军收回利用。在这种情况下，如果美国断绝对日战略物资供应，那么到1938年年底，日本发动的全面侵华战争会因资源枯竭而打不下去了。 1939年7月27日，因为美日矛盾逐渐激化，美国宣布1911年签订的《美日商约》从1940年1月26停止生效，但却并未断绝美日贸易往来，战略物资输往日本的通道仍是畅通的。日本闻讯立即派出机床采购团赴美，紧急采购各种生产大型火炮的所需机床，合同金额为3,600万日元，1939年至1940年，日本前后组织6次特别进口，进口的物资包括航空汽油，车用汽油，废钢铁，特种钢，冶炼特种钢使用的镍、钨、钴，有色金属铜、锌、铅，以及化学药品等，合计4.9亿日元。 据统计，1939年美国输至日本军用物资达1．869亿美元，约占该年美国对日本全部输出额的86%。其中，当年美国对日废钢铁出口量，比1938年多出9倍。1940年，美国输至日本的军用物资达1.9亿美元，约占美国对日本全部输出额84%。自1937年到1940年，美国输至日本物资总额共9.867亿美元，其中军用物资总值占7.039亿美元。 作为对比，中美在此期间，于1940年3月达成一项价值2000万美元的《华锡借款》协议，年息4厘。规定中方在7年内向美出售4万吨锡以清偿贷款。中方利用这笔贷款购买的美国物资类别，仍然受到了诸多限制，基本为民生物资。 1940年6月，面对日益紧张的美日关系，美国主管石油产品分配的内务部长伊克斯提出禁止向日本出口石油，罗斯福总统对其进行了严厉批评，声称：“禁运将加重天平的一边，迫使日本在进攻俄国和进攻荷属东印度之间进行选择……问题不是节约燃料，而是对外政策……在这方面的考虑现在极其微妙和非常机密……总统和国务卿在出口石油和其他战略物资方面意见完全一致，认为在他们所了解的目前的情况下，这个政策最有利于美国。” 到1940年7月，美国终于开始对出口日本的石油和废铁实行许可证制度。不过，该制度对日本进口战略物资造成的实际影响却微乎其微。因为仅1940年8月，美国发出的对日出口石油产品许可证就比1940年的前6个月所发的总和还要多。生铁和钢的供应情况也与此相似。仅1940年8月，就有30多万吨的生铁、废铁等物输往日本，几乎与1940年上半年对日出口总量相当。这些物资对日本的战略意义，日本企划院总裁星野在1940年9月19日的御前会议上说得明白：“我们打算在今年生产540万吨钢。但美国如果禁止废钢铁出口，钢产量就会降到400万吨。” 直到1940年9月，美国对华禁售军用物资的政策总算开始松动了。当月，中美签订总价值2500万美元的《钨砂借款》协议，中方利用这笔贷款，不仅买到了民生物资，还破天荒从美国买到了价值268.47万美元的4.5万支手枪，还有其他一些军工原料。而这时候，中国人民反抗日本侵略的战争已经持续了整整9年，全面抗战也已进入了第4个年头。
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